中國(guó)電力行業(yè)出現(xiàn)新機(jī)遇
與用電量持續(xù)不振相反的是，我國(guó)的裝機(jī)容量快速增長(zhǎng)。發(fā)電裝機(jī)容量快速增長(zhǎng)，大幅高于發(fā)電量增速。截至4月底，國(guó)內(nèi)6000千瓦及以上電廠裝機(jī)容量13.4億千瓦，同比增長(zhǎng)8.9%。其中，水電2.66億千瓦、火電9.25億千瓦、核電2105萬(wàn)千瓦、風(fēng)電1.01億千瓦。
火電利用率下降明顯。水電利用小時(shí)同比提高，火電和核電利用小時(shí)同比顯著下降。1-4月份，國(guó)內(nèi)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)1277小時(shí)，同比下降112小時(shí)，降幅8.1%。國(guó)內(nèi)火電設(shè)備平均利用小時(shí)1462小時(shí)，同比下降158小時(shí)，降幅比2014年同期擴(kuò)大145小時(shí)。
水電大發(fā)推動(dòng)收入增長(zhǎng)。受益于水電來(lái)水偏豐，水電行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)。2015年一季度水電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入194.76億元，同比上升7.3%。由于經(jīng)濟(jì)放緩，一季度火電上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,351.96億元，同比降低3.16%，系宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩所致。
煤價(jià)大幅下降促火電毛利率持續(xù)提升。2015年一季度火電行業(yè)盈利水平持續(xù)提升，綜合毛利率達(dá)26.8%，同比提升2.95個(gè)百分點(diǎn)?；痣娒蚀蠓嵘饕芤嬗谌剂铣杀鞠陆?。2015年一季度，水電行業(yè)綜合毛利率達(dá)42.4%，同比提升7.7個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降。2015年一季度火電行業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降0.6%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率7.7%，同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。一季度水電行業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)率16%，同比下降2個(gè)百分點(diǎn)。
雖然國(guó)家一再提倡新能源建設(shè)，但是效果其實(shí)一直沒(méi)有顯現(xiàn)，從一季度的贏利來(lái)看，火電凈利率大幅提升。受到毛利率提升以及費(fèi)用率下降影響，2015年一季度火電行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)154.09億元，同比上升19.6%，實(shí)現(xiàn)凈利率11.4%，同比提升2.2個(gè)百分點(diǎn)。
但是不要擔(dān)心一季度的用電不振，好消息還是很多，近期電力行業(yè)利好因素不斷發(fā)酵：電力上市公司受集團(tuán)資產(chǎn)注入頻繁，外延擴(kuò)張明顯。央企電力巨頭間并購(gòu)重組興起，中國(guó)電力投資集團(tuán)和國(guó)家核電技術(shù)公司的并購(gòu)催生兼具常規(guī)發(fā)電優(yōu)勢(shì)和核電優(yōu)勢(shì)的行業(yè)巨頭。受益于電改，區(qū)域性電企有望擴(kuò)大利潤(rùn)。受益于“一帶一路”，電力設(shè)備和發(fā)電端企業(yè)海外擴(kuò)張加速。其中任何一個(gè)因素都會(huì)給電力行業(yè)帶來(lái)巨大的機(jī)遇。
就拿“一帶一路”帶來(lái)的機(jī)遇來(lái)說(shuō)，“一帶一路”是一個(gè)橫跨歐亞大陸的由鐵路、公路、航空、海上運(yùn)輸、油氣管道、輸電線路和通信網(wǎng)絡(luò)組成的綜合性立體互聯(lián)互通的交通網(wǎng)絡(luò)?！薄耙粠б宦贰苯?jīng)濟(jì)帶輸電走廊的建設(shè)將實(shí)現(xiàn)中國(guó)與中亞5國(guó)的電網(wǎng)相聯(lián)，共享哈薩克斯坦大型能源基地和中亞豐富的風(fēng)能和太陽(yáng)能資源。我國(guó)的電力設(shè)備行業(yè)已經(jīng)具備在全球競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，無(wú)論電源設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備均具備一整條完整產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)**優(yōu)勢(shì)。隨著“一帶一路”建設(shè)的展開(kāi)，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展給沿線居民帶來(lái)用電量的上升，相關(guān)國(guó)家的電力建設(shè)需求將出現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)現(xiàn)象?？紤]到絲路沿線的發(fā)展中國(guó)家電網(wǎng)建設(shè)相對(duì)落后，再加上這些國(guó)家本土設(shè)備企業(yè)技術(shù)落后、供應(yīng)能力有限、進(jìn)口依賴(lài)度高，這給技術(shù)上有明顯**優(yōu)勢(shì)的中國(guó)電力設(shè)備企業(yè)帶來(lái)了可觀商機(jī)。電網(wǎng)投資值得期待，特高壓是建設(shè)的重點(diǎn)。而國(guó)家電網(wǎng)也有意借助“一帶一路”推動(dòng)特高壓建設(shè)，未來(lái)五年可能會(huì)是特高壓行業(yè)的黃金發(fā)展周期。
新電改帶來(lái)的機(jī)遇也不容小覷，國(guó)內(nèi)5.5萬(wàn)億度售電對(duì)應(yīng)的萬(wàn)億級(jí)別市場(chǎng)即將開(kāi)啟，投資者應(yīng)該關(guān)注具備電改先行條件的區(qū)域性電力平臺(tái)。擁有低成本、調(diào)節(jié)能力以及距離負(fù)荷中心近的發(fā)電企業(yè)將收獲較持久的利潤(rùn)，而一些同時(shí)擁有電網(wǎng)資產(chǎn)和發(fā)電資產(chǎn)的企業(yè)，伴隨著新增市場(chǎng)的逐步放開(kāi)，會(huì)出現(xiàn)新的利潤(rùn)亮點(diǎn)。而各省市中的電網(wǎng)上市公司，亦存在與發(fā)電企業(yè)互相重組的戰(zhàn)略機(jī)遇。部分對(duì)于電價(jià)敏感的生產(chǎn)加工企業(yè)，也將迎來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。
同時(shí)，售電市場(chǎng)放開(kāi)是新電改較值得期待的部分，試點(diǎn)區(qū)域內(nèi)有望獲得售電牌照的企業(yè)將成為首批受益者。方案下發(fā)后，符合條件的省份均可上報(bào)各自方案，目前深圳試點(diǎn)進(jìn)展較快，有望在今年完成電力市場(chǎng)搭建，發(fā)出不錯(cuò)張售電牌照。
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